Riske rağmen faiz indirimi bekleniyor

Yatırımcı toplatısında yabancılara indirim için alan kalmadığı belirtilirken yerli yatırımcıya indirim sinyali verildi. Uluslararası kuruluşlar yılın son ayı için indirim tahminleri yaparken bunun aynı zamanda makroekonomik istikrar için risk olduğunu vurguluyor. İngiliz finans kuruluşu Barclay, Merkez Bankası’ndan, gelecek iki toplantıda 3 puanlık faiz indirimi beklediğini açıkladı.

Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan her fırsatta yüksek faize karşı olduğunu belirterek enflasyona faizin sebep olduğunu söylüyor.

Ekonomi yönetiminin faiz hassasiyetiyle Merkez Bankası Eylül ayından bu yana üst üste faiz indirimi gerçekleştirdi. İndirim kararları sonrası Türk Lirası rekor seviyede değer kaybederken enflasyon da artmaya devam etti.

Merkez Bankası’nın 16 Aralık’ta gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesi tahminler indirimden yana oldu.

Geçen hafta Merkez Bankası’nın yatırımcı toplatısında ise yabancı yatırımcılara faiz indirimi için alan kalmadığı belirtilirken yerli yatırımcıya indirim sinyali verildi. Uluslararası yatırım bankası Barclays, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın gelecek iki toplantıda toplam 300 baz puan daha indirim yaparak faizleri yüzde 12 seviyesine indirmesini beklediklerini açıkladı. İngiliz finans kuruluşu Barclays ekonomistleri yayımladıkları bir araştırma raporunda Türkiye’nin 2018’e kıyasla kur şoklarına karşı daha hazırlıklı olduğunu fakat o zamandan bu yana tüm metriklerin de iyileşme göstermediğini belirtti.

Enflasyonun gelecek aylarda keskin bir şekilde yüzde 30’a yükselmesini bekleyen ekonomistler, dolarizasyonun yüksek kalmaya devam etmesini beklediklerini de belirtti. Dolar/TL ’nin 2021 sonunda 14,50 olmasını bekleyen Barclays, 2022’nin ortasından itibaren ise dolar kurunun 16’ya ulaşmasını öngördüklerini aktardı. Öte yandan uluslararası kuruluşlar yılın son ayı için indirim tahminleri yaparken bunun aynı zamanda makroekonomik istikrar için risk olduğunu vurguluyor. Fitch Ratings, Merkez Bankası’nın daha fazla faiz indirmesinin makroekonomik istikrar için risk yarattığını belirtirken, gelişmiş ülkelerin faizleri artırmasına karşı Türkiye’nin bölgedeki en kırılgan ülke olduğunu aktardı.

ZAYIF TL YÜKSEK ENFLASYON ANLAMINA GELİYOR

Barclays ekonomistleri Türkiye ekonomisinde ani bir duruş ise beklemediklerini aktardı. TL’nin zayıflığı ‘ani durma’ dönemlerini hatırlatsa da Türkiye’nin henüz o durumda olmadığını dile getiren ekonomistler bunun nedenini de TL’deki istikrarsızlığın cari açık finansmanı sorunlarından değil düşük politika faizi ve yüksek enflasyondan kaynaklanmasına bağladı.

TL’nin önemli bir baskı altında olduğunu kaydeden kurum, daha zayıf bir TL’nin, daha yüksek enflasyon anlamına geleceğini ve bunun da daha düşük reel politika faizlerine yol açabileceğini kaydederek Merkez Bankası’nın ise sürece faiz indirimleriyle biraz daha zorlaştırdığını dile getirdi. Yerellerin dolarizasyonunun da bu politikalarla desteklendiğini belirten kurum, sonuçta TL’nin daha da zayıfladığına işaret etti.

TÜRKİYE BÖLGEDEKİ EN KIRILGAN ÜLKE

Fitch Ratings, yayımladığı bir araştırma raporunda Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın daha fazla faiz indirmesinin ya da alışılmadık önlemler almasının makroekonomik istikrar için risk yarattığını söyledi. 2023 seçimlerine giderken Türkiye’yi takip edeceklerini belirten kurum, seçimlerin politika yapımını ve siyasi ortamı nasıl etkileyeceğini gözlemleyeceklerini söyledi. Fed’in 25 baz puanlık faiz artırımı da dahil olmak üzere gelişmiş ülkelerin faiz artırımlarına başlamasının belirli pozisyonlara sahip ülkeler üzerinde baskı oluşturabileceğini belirten Fitch Ratings, bu faiz artırımlarına karşı Türkiye’nin bölgedeki en kırılgan ülke olduğunu dile getirdi. Enflasyon yükselirken faiz indirimlerinin devam etmesinin para politikasının kredibilitesini düşürdüğünü ve Türk lirasını baskıladığını belirten kurum, Türkiye’nin son yıllarda birçok kur şoku atlattığını ve bir tane daha şokun yakında gerçekleşebileceğini vurguladı.

HAZİNE BORÇLANMASINDA HASSASİYET YOK

Merkez bankası Türk Lirası’nın değer kaybına rağmen ısrarla faiz indirimine devam ediyor. Ekonomi yönetimi faiz konusunda hassasiyetleri olduğunu ifade ederek sert bir dille yüksek faize karşı olduğunu söylüyor. Ancak bu hassasiyet Hazine’nin borçlanmasında devre dışı bırakılıyor.

Merkez Bankası’nın üst üste yaptığı politika faizi indirimi kararları hazine borçlanmasındaki faizin artmasına neden oluyor. Eylül ayında politika faizi yüzde 19’da iken Hazine’nin 5 yıl vadeli borçlanma faizi yüzde 17,91’di. Peş peşe yapılan faiz indirimleri Hazine’nin maliyetlerini arttırarak bu oranı yüzde 22,10’a çıkardı. Hazine’nin vadeli borçlanma faiz oranı yüzde geçen ay yüzde 19,44 iken Merkez’in faiz indirimiyle yüzde 15 seviyesine gelen politika faiziyle beraber Hazine’nin 5 yıl vadeli borçlanma faizi de yüzde 22,10’a çıktı. Bu durum hazine borçlanmasında faiz hassasiyeti yok eleştirilerine neden oldu.